Q2复苏慢，华米科技的“两条腿”还行吗？

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8月18日，华米科技发布了2020年第二季度财报。对于华米科技而言，外界一直非常关注其与小米的关系以及其一直在尝试的“去手套”效果。

在被多次传闻与小米不和之后，华米科技的财报中究竟有多少小米的影子？一季度营收环比大幅下滑后，华米科技二季度业绩是继续下滑，还是有所回升？华米科技将如何应对全球市场环境的明显差异？这些问题的答案可以在这份第二季度收益报告中找到。

缓慢恢复和抵抗

在经历了一季度营收和净利润的大幅下滑后，华米科技在二季度勉强企稳。财报显示，2020年Q2，华米科技营收11.37亿元，较一季度10.89亿元，增长4.41% ; 总出货量8.9亿颗，较一季度总出货量760万颗增长17.11%。

不过，营收和出货量的增长速度依然不快，还处于比较低的水平。以去年Q4为例，华米科技该季度营收为21.22亿，出货量为1470万。可以看出，华米科技仍处于恢复的山腰阶段，距离之前的正常营收和出货水平还有很长的路要走。

不过，能够呈现出复苏的趋势，也是因祸得福。虽然华米科技没有在财报中披露自有品牌和小米各自的出货量，但可以确定与新品发布和国内市场回暖有很大关系。一方面，华米科技和小米都在二季度发布了新品，比如战神、小米手环5等。另一方面，国内市场整体在二季度不再受疫情影响，线下渠道恢复正常。

此外，华米科技还在财报中提到，其渠道合作伙伴已经将更多的注意力转向在线销售和即时零售模式。这里的渠道合作伙伴包括与华米科技联系最紧密的小米。

但在这些促增长因素的背后，显然存在着非常大的阻力，这让华米科技很难在短时间内恢复到之前的水平。华米科技在财报中提到了第二季度国外市场的几个事实：一是亚洲部分零售店客户恢复缓慢；二是美欧多家门店被迫关门，顾客无法消费；第三，许多零售商降低了库存水平和订单需求。

不难看出，在二季度的多个海外市场，疫情带来的不可抗力对华米科技的渠道产生了明显的负面影响，不仅让线下渠道与消费者脱节，也让渠道经营者更加保守。 . . 而且从目前来看，海外疫情还在多国发酵，这些不利局面显然会持续到疫情得到明显控制。

加上自己的品牌

一季度，华米科技自有品牌全球出货量排名第五，在美国、西欧和东南亚实现三位数增长。

因此，在二季度，我们在财报中看到了更多华米科技增加自有品牌的动作，主要来自渠道和研发两个方面。渠道方面，华米科技一方面为品牌持续拓展国际市场，另一方面开始在国内开设线下门店。财报显示，华米科技6月在北京开设了第一家线下零售店。

这也给华米科技带来了更多的销售和营销费用。财报显示，华米科技二季度销售及营销费用达到7130万，较一季度的5480万增长30.11%。

研发方面，华米科技在第二季度召开了首届AI创新大会，发布了第二代智能穿戴芯片——“黄山2号”，以及新一代生物识别传感器和生物识别算法。

华米科技对自有品牌的持续加码，一方面来自于产品结构优化的需要，以减少对小米的依赖，提升自有品牌的竞争力，另一方面来自于利润结构优化的需要，因为自有品牌的毛利率有更大的操纵空间。这也是所有小米生态链企业的两个明确的发展需求。

但这种对自有品牌的增持尚未在关键财务指标上取得成果。从财报提供的数据来看，华米科技2020年Q2的毛利率为22.28%，与一季度的22.47%相比，依然没有改善。在一定程度上也可以证明，虽然出货量较一季度有所增加，但整体产品结构并未发生变化。

此外，华米科技加码自有品牌的一大目的是为了维持一季度个别细分市场的发展趋势。不过，从疫情发展情况来看，华米科技二季度在这些海外市场上表现不佳。四分之一。

为健康而努力

疫情的到来，对华米科技所在的可穿戴市场造成了持续而巨大的打击，但也让华米科技不断强化“科技连接健康”的发展理念。

在Q2财报中，华米科技认为，虽然消费者的购买方式发生了变化，但没有迹象表明可穿戴行业增长的大趋势出现了问题。此外，华米科技还认为，封锁导致体重普遍增加，因此人们将重新关注健康问题，对健康智能技术的需求可能会上升。

具体而言，第二季度，华米科技对健康科技和产品的投资更加频繁。比如，4月份，团队与钟南山院士团队共同成立了腕部智能穿戴联合实验室。5月，与中国田径协会成立联合实验室，在SCI发表论文称可穿戴设备大数据可预警新冠疫情等。

这些动作的实质，其实是为了拓展可穿戴设备在健康领域的应用，向整个市场证明可穿戴设备在特殊时期、特殊环境下的应用潜力。

但对于华米科技来说，最大的问题是这些投资什么时候才能真正落地到可穿戴设备上，市场又会如何接受这些设备？毕竟从目前的可穿戴设备来看，尤其是智能手环和智能耳机，它们的健康功能其实还是比较有限的，真正能够承载变革性的健康功能可能还需要很长时间。

两条腿走路最安全

总体而言，华米科技Q2财报的表现并不好，因为没有让人看到强劲的复苏，但财报也揭示了当前的诸多增长障碍。

不过，华米科技其实在财报中埋下了一些增长伏笔，比如小米手环5未来销售预期强劲，下半年将推出多款新品，以及新品牌Zepp的推出。这些可能会让华米科技下一季度的财报更加出色。

至于外界非常关注的“去小米化”，还遥遥无期。其实华米科技不需要“去小米化”，“两条腿”走路很正常，更重要的是打造自己的品牌。自主品牌一旦确立，小米产品的占比自然会下降。

华米科技可能也很清楚这一点，因此一直在加大自有品牌建设。不过，与华为、苹果这样的强敌相比，华米科技的自有品牌也存在一些缺陷，比如硬件产品生态协同度低、品牌力弱等，这些短板在短期内难以弥补。

整体来看，全球智能穿戴市场仍存在诸多变数。不同市场的竞争逻辑越来越清晰。如果华米科技想在慢慢打造自有品牌的同时保持一定的增长速度，“两条腿”的方式其实是最稳妥的。

文/刘狂公众号，ID：